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京沪高铁上市具有“元昌小区指导意义”

发布时间:2019-11-28 18:30    点击次数:133次   

  旗下最优质资产上市在望,让国铁集团再次站在了聚光灯下。近日,中国证监会在官网披露京沪高速铁路股份有限公司首次公开发行股票招股说明书,受理京沪高铁IPO申请。

  事实上,早在去年10月份,京沪高铁就启动上市事宜,与中信建投证券签订了上市辅导协议。今年2月26日,中国证监会北京监督局披露京沪高铁首次公开发行股票并在主板上市辅导基本情况表。

  有人对“不缺钱”的京沪高铁登陆A股上市翘首以盼,也有人因其母公司中国国家铁路集团有限公司负债累累而多怀观望。实际上,在人们热切目光所及之外,二十余年来,中国铁路已在资本市场徐徐布下3家上市公司,而包括京沪高铁、中铁特货、中国铁物在内的3家公司蓄势待发。这也意味着,如果一切进展顺利,在不久的将来,国铁集团有望拥有6家上市公司。

  笔者以为,京沪高铁IPO上市审核通过率极高。说京沪高铁IPO上市率极高,主要它有符合连续三年盈利的硬条件。2016至2018年间,已连续超过三年盈利,每年盈利分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元,远远超过了“最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”的主板上市条件。

  同时,它的资产负债极为合理。截至2019年9月末,资产总额达到1870.80亿元,负债总额273.46亿元,资产负债率约14.62%。正是由于较低的负债率,使其成为了“世界最赚钱的高铁”。

  值得注意的是,铁路建设投资具有回报周期较长的特点,只靠运营收入很难收回成本,还清债务。根据世界银行的投资报告,中国高铁的投资回报率约为8%,在世界各国中已居于前列,这是建立在高铁网络乘客密度远高于其他国家的前提下的结果。即使如此,铁路建设运营债务负担过重的情况也一直存在。

  拿京沪高铁来说,仅建设成本就高达2200亿多元,自2011年投入运营后4年才开始扭亏为盈。虽然自2015年以后盈利能力越来越强,但建设成本迄今还没有完全覆盖。特别是在国铁集团的大盘子格局里,京沪高铁的盈利还要用来向大股东分红、补贴亏损线路。长此以往,如果没有足够的流动资金进入,或许难以维持高质量服务。

  此外,京沪高铁的上市,符合国家的发展战略大局和铁路的发展目标要求--“交通强国 铁路先行”。作为连接首都和东方大门的“黄金通道”,京沪高铁的形象及模范效应将是影响巨大的,它的成功与荣誉,将在一定程度上代表着国家的形象以及中国高铁在世界的影响力。所以,为了实现铁路运输主业资本的扩张和发展,也就必须通过资本市场优化调节资源配置,科学统筹兼顾,从而实现合理健康的可持续发展。

  把京沪高铁作为市场化的试验田,有利于为中国高铁进一步走向市场提供经验积累。从讨论“要不要建”到“如何复制成功”,京沪高铁不仅完善了中国的综合交通运输体系,改善了京沪通道运输长期紧张的局面,促进了沿线经济发展,更是在投资、建设、运营、服务等各方面对我国交通事业的发展进行了有益探索。

  由此可见,京沪高铁今天再一次作为中国高铁的“样板”,元昌小区它的成功上市既可以弥补自身的管理漏洞,还能够对整个铁路系统引入现代企业管理制度起到探索作用,不仅益处良多,更是具有极大的指导意义。

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